From 22532c3a09cf0de14c325d587546094504ef864d Mon Sep 17 00:00:00 2001
From: baobao <baobao@intel-mbp.local>
Date: Wed, 21 Oct 2026 15:12:45 +0800
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 docs/高股息持续配置实验规格_2026-10-21.md | 115 ++++++++
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--- /dev/null
+++ b/docs/高股息实验首批核查_2026-10-21.md
@@ -0,0 +1,341 @@
+# 高股息实验首批核查
+
+核查日期：2026-10-21，北京时间。价格固定为2026-10-20收盘。
+完成211只口径比对、数据库事实提取和16只研究样本建档。
+完成部分公告抽查。尚未完成211只公告级全面审核。
+
+## 本轮结论
+
+这个方向值得继续研究，但原表不能直接作为当前高股息投资名单。
+研究重点应是未来普通分红的支付能力，以及价格是否留有余量。
+稳定派息记录、经营现金充裕与持续买入资格，是三个不同判断。
+
+原表211行均与供应商上一自然年度股息率字段一致。
+其中11行同时与滚动值相同，不能单凭数值区分字段来源。
+按供应商近十二个月字段，108只不低于5%，95只低于5%，8只缺值。
+这108只仍需公告核查，并非已验证的可持续高股息名单。
+字段定义见[每日指标说明](https://tushare.pro/document/2?doc_id=32)。
+
+库内事件重算也不能直接作为正确答案。
+格力、海尔及山东出版已有实施公告，库内相应事件仍停在通过阶段。
+因此，无合格事件不等于未分红，缺值也不按零收益处理。
+送转、股本基数及供应商报告期筛选会形成其他差异。
+2025年除息事件重算有140只与原表差异不超过0.02个百分点。
+另71只留待核查，差异本身不等于数据错误。
+
+财务指标与现金流表均有203家最新合格报告期只到2026一季度。
+6家到2026半年，2家没有合格记录。
+这些是数据库覆盖，不是公司尚未披露半年报。
+本轮从公告补读了格力、海尔、富安娜和兴业的半年数据。
+不能把库内一季度同比当作当前最新经营状况。
+
+## 首批16只研究样本
+
+分组用于覆盖不同经营问题，不代表正式行业分类或投资排序。
+选择是目的抽样，不能用16家的结果估计全市场策略胜率。
+其余195家保留在全量事实表，尚未研究不等于投资不合格。
+特别保留低于5%、字段缺值及风险案例，检验筛选是否会误判。
+
+| 公司 | 研究分组 | 原表股息率 | 供应商滚动值 | 本轮安排 |
+|---|---|---:|---:|---|
+| 格力电器 | 经营现金回报 | 7.75% | 7.76% | 优先深挖 |
+| 海尔智家 | 经营现金回报 | 6.15% | 5.74% | 优先深挖 |
+| 富安娜 | 经营现金回报 | 10.32% | 6.37% | 优先深挖 |
+| 山东出版 | 经营现金回报 | 5.51% | 4.32% | 边界对照 |
+| 中国国贸 | 经营现金回报 | 5.27% | 5.13% | 补齐材料 |
+| 陕天然气 | 经营现金回报 | 5.00% | 2.86% | 边界对照 |
+| 兴业银行 | 金融资本约束 | 5.73% | 5.76% | 优先深挖 |
+| 建设银行 | 金融资本约束 | 5.12% | 1.76% | 口径对照 |
+| 江苏金租 | 金融资本约束 | 5.52% | 4.14% | 边界对照 |
+| 中国神华 | 跨周期分红 | 5.69% | 3.73% | 周期对照 |
+| 中远海控 | 跨周期分红 | 9.64% | 6.05% | 周期对照 |
+| 思维列控 | 特别分红与风险 | 15.91% | 2.54% | 特别分红对照 |
+| 东方雨虹 | 特别分红与风险 | 17.39% | 缺值 | 风险对照 |
+| 蓝天燃气 | 特别分红与风险 | 12.88% | 缺值 | 风险对照 |
+| 索菲亚 | 特别分红与风险 | 13.39% | 10.71% | 风险对照 |
+| ST喜临门 | 特别分红与风险 | 8.43% | 2.94% | 风险对照 |
+
+原表和滚动值均为历史税前口径，不是下一年的预测。
+各公司正常情景、压力情景每股分红和可接受价格目前均留空。
+缺维护性资本开支、可用现金与偿债资料时，不输出伪精确价格。
+
+## 研究记录
+
+五年描述使用2021至2025年度数据库记录。
+现金转化为五年经营现金净流量合计除以合并净利润合计。
+它没有扣资本开支，也不是归母可分配现金。
+金融样本不使用这一比率。
+五年ROE为年度数值中位数，不是本次对企业质量的评分。
+
+### 格力电器（000651.SZ）
+
+选择理由：检验成熟家电企业能否在需求下降时维持普通分红。
+
+历史描述：五年ROE中位数24.46%，累计现金转化1.21倍。
+资料深度：已抽查2026半年报及两份实施公告。
+
+- 已知事实：2026年1月实施每股1元，8月实施每股2元。数据库漏收后一次实施。
+- 反方与风险：2026半年报扣非净利润同比下降8.89%，经营现金净流量下降33.60%。不能按历史分红直接外推。
+- 下一步材料：核对受限资金、财务公司资金、到期债务、渠道回款及维持性资本开支。
+- 研究证伪条件：若正常经营现金扣除必要投资和偿债后不能支持普通派息，撤回持续投入假设。
+
+公告来源：[格力中期派息](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-16/1224936369.PDF)，[格力年度派息](https://file.finance.sina.com.cn/211.154.219.97:9494/MRGG/CNSESZ_STOCK/2026/2026-8/2026-08-21/12512438.PDF)，[格力半年报](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225515004.PDF)。
+
+### 海尔智家（600690.SH）
+
+选择理由：检验全球家电业务的分红能否跨越需求波动。
+
+历史描述：五年ROE中位数17.00%，累计现金转化1.43倍。
+资料深度：已抽查2026半年报及年度实施公告。
+
+- 已知事实：2025年度A股每股0.89151元，于2026年8月21日派发。数据库缺这笔实施记录。
+- 反方与风险：2026半年报扣非净利润下降20.54%，经营现金净流量下降12.45%。海外业务与现金上划需分开核验。
+- 下一步材料：核对分地区利润、关税及汇率影响、资本开支、海外资金可用性与分红政策。
+- 研究证伪条件：若竞争优势或现金上划能力持续恶化，不能因价格下降继续追加。
+
+公告来源：[海尔年度派息](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-15/1225474603.PDF)，[海尔半年报](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-28/1225522691.PDF)。
+
+### 富安娜（002327.SZ）
+
+选择理由：检验品牌家纺的现金回报是否优于单纯高股息筛选。
+
+历史描述：五年ROE中位数14.30%，累计现金转化1.25倍。
+资料深度：已抽查2026半年报主要财务数据。
+
+- 已知事实：2026半年报扣非净利润增长3.44%，经营现金净流量2.15亿元。
+- 反方与风险：同期经营现金净流量下降25.80%。净利润增长没有同步转化为现金增长。
+- 下一步材料：核对库存周转、渠道回款、理财资金可用性及同利润年度的实际支付率。
+- 研究证伪条件：若库存与应收持续吸收现金，或普通派息长期依靠消耗现金储备，停止新增投入。
+
+公告来源：[富安娜半年报](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-26/1225501968.PDF)。
+
+### 山东出版（601019.SH）
+
+选择理由：检验出版现金回报与教材业务稳定性，保留低于5%的对照。
+
+历史描述：五年ROE中位数12.83%，累计现金转化1.20倍。
+资料深度：已核对中期派息；经营材料待深读。
+
+- 已知事实：2026年10月13日已派每股0.06元。数据库该笔仍停留在通过阶段。
+- 反方与风险：供应商滚动股息率4.32%，已低于原表5.51%。尚未完成教材结构及现金用途核查。
+- 下一步材料：补读半年报，核对教材教辅收入、应收款、母公司现金和投资预算。
+- 研究证伪条件：若核心业务衰退或现金用于低回报项目，不能把稳定派息意愿当支付能力。
+
+公告来源：[山东出版中期派息](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12623323&stockid=601019)。
+
+### 中国国贸（600007.SH）
+
+选择理由：检验收租业务能否产生扣除翻新开支后的可分配现金。
+
+历史描述：五年ROE中位数12.55%，累计现金转化1.52倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；半年报待核验。
+
+- 已知事实：数据库2021至2025年经营现金净流量合计高于合并净利润合计。
+- 反方与风险：年度汇总不能反映最新出租率、租金、空置和翻新支出。数据库财务只到2026一季度。
+- 下一步材料：读取半年报的出租率、单位租金、经营分部、资本开支与现金余额。
+- 研究证伪条件：若净租金现金持续下降或必要翻新吞噬现金，重估可持续分红。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 陕天然气（002267.SZ）
+
+选择理由：检验管网业务现金回报，观察高股息门槛附近的误选。
+
+历史描述：五年ROE中位数8.95%，累计现金转化1.84倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；半年报待核验。
+
+- 已知事实：数据库五年累计经营现金净流量高于合并净利润；供应商滚动股息率2.86%。
+- 反方与风险：原表刚好5%，更新口径后明显低于门槛。管输定价和建设支出尚未核清。
+- 下一步材料：核对最新半年报、管输价格、输气量、管网投资、到期债务和关联交易。
+- 研究证伪条件：若监管价格或新增资本开支使可分配现金下降，不按过去派息追加。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 兴业银行（601166.SH）
+
+选择理由：检验银行分红与资本补充需求能否兼容。
+
+历史描述：五年ROE中位数10.00%，累计现金转化不适用。
+资料深度：已抽查2026半年报摘要。
+
+- 已知事实：2026半年报不良率1.08%，与年末持平；集团核心一级资本充足率9.43%。
+- 反方与风险：净息差1.60%，同比下降15个基点；归母净利润下降4.66%；拨备覆盖率225.67%，较年末下降。
+- 下一步材料：核对普通股分红能力、风险加权资产增长、信用成本及资本管理目标。
+- 研究证伪条件：若资本缓冲或资产质量不足以支持普通股分红，撤回分红持续性判断。
+
+公告来源：[兴业半年报摘要](https://download.cib.com.cn/netbank/download/cn/announcements/20260827_2.pdf)。
+
+### 建设银行（601939.SH）
+
+选择理由：用大型银行检验A股每股派息与供应商股息率差异。
+
+历史描述：五年ROE中位数11.08%，累计现金转化不适用。
+资料深度：仅完成数据库初筛；分红口径待核验。
+
+- 已知事实：五年财务和分红记录齐备，可用于对照金融类分析方法。
+- 反方与风险：供应商滚动值1.76%与库内除息事件重算不一致。尚不能据此认定实际收益只有1.76%。
+- 下一步材料：逐笔核对A股派息、报告期筛选、股本变化，再核对半年报净息差、拨备和资本。
+- 研究证伪条件：先解决口径差异；经营结论以资本和资产质量为条件，不能套工业现金比率。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 江苏金租（600901.SH）
+
+选择理由：检验融资租赁资产收益与资金成本之间的稳定性。
+
+历史描述：五年ROE中位数15.04%，累计现金转化不适用。
+资料深度：仅完成数据库初筛；半年报待核验。
+
+- 已知事实：五年财务和分红记录齐备，保留为银行以外的金融样本。
+- 反方与风险：供应商滚动股息率4.14%，低于原表5.52%。不使用工业企业现金转化率判断。
+- 下一步材料：核对租赁资产质量、逾期迁徙、减值、融资成本、资本与中期派息。
+- 研究证伪条件：若资产收益下降而融资和信用成本上升，重估分红承受力。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 中国神华（601088.SH）
+
+选择理由：检验煤电一体化能否平滑煤价周期的分红波动。
+
+历史描述：五年ROE中位数14.04%，累计现金转化1.35倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；跨周期现金待重构。
+
+- 已知事实：数据库五年累计经营现金净流量高于合并净利润合计。
+- 反方与风险：供应商滚动股息率3.73%。高景气年份派息不能代表中周期分红。
+- 下一步材料：核对最新半年报、煤价和成本、资本开支、收购及融资安排、普通分红政策。
+- 研究证伪条件：若中周期现金扣除投资和偿债后不足以派息，不以景气高点作为估值分母。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 中远海控（601919.SH）
+
+选择理由：检验航运高股息是否主要来自运价周期。
+
+历史描述：五年ROE中位数22.80%，累计现金转化1.43倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；跨周期现金待重构。
+
+- 已知事实：数据库滚动股息率6.05%，五年累计现金转化高于1。
+- 反方与风险：数据库2026一季度扣非净利润同比下降49.66%。五年均值包含强景气年份。
+- 下一步材料：核对最新半年报、长协及现货运价、船队交付、租赁付款与造船预算。
+- 研究证伪条件：若中周期现金不能覆盖船队更新和普通派息，停止按高股息持续投入。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### 思维列控（603508.SH）
+
+选择理由：检验把一次性分红当持续收益会造成多大误判。
+
+历史描述：五年ROE中位数9.57%，累计现金转化0.73倍。
+资料深度：特别分红已识别；可持续普通派息待估计。
+
+- 已知事实：2025年中期每股2.1元为特别分红。2025年度每股0.5245元于2026年5月实施。
+- 反方与风险：原表15.91%不能视为未来常态收益。供应商滚动值已降至2.54%。
+- 下一步材料：拆开普通与特别分红，核对普通利润、订单、客户回款和未来分红政策。
+- 研究证伪条件：特别分红不进入可持续派息分母。普通派息不能支持门槛时保留为对照。
+
+公告来源：[思维特别分红](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-12/1224443652.PDF)，[思维年度派息](https://dataclouds.cninfo.com.cn/shgonggao/hsomarket/2026/20260514/837f46bfbffd4a2596789ec5fb416d72.PDF)。
+
+### 东方雨虹（002271.SZ）
+
+选择理由：检验历史高派息与当前盈利承受力脱节的情况。
+
+历史描述：五年ROE中位数7.99%，累计现金转化1.59倍。
+资料深度：已核对2025分配预案；当前经营待核验。
+
+- 已知事实：2025年中期已派约22.10亿元；全年归母净利润约1.13亿元。
+- 反方与风险：2025年度方案未追加现金分红。原表17.39%不能外推，滚动字段缺值不等于零。
+- 下一步材料：核对2026半年报、应收账款回收、减值、扩张支出及母公司与集团利润差异。
+- 研究证伪条件：盈利与现金支撑未恢复前，不进入持续配置组。保留作高历史派息的反例。
+
+公告来源：[东方雨虹分配预案](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-17/1225114226.PDF)。
+
+### 蓝天燃气（605368.SH）
+
+选择理由：检验高支付率公用事业是否仍有分红安全余量。
+
+历史描述：五年ROE中位数16.17%，累计现金转化1.32倍。
+资料深度：已核对2025分配说明；当前经营待核验。
+
+- 已知事实：2025中期派息已占全年归母净利润101.36%；年度方案未追加分红。
+- 反方与风险：原表12.88%不能直接延续。供应商滚动字段缺值，未证明下一次分红为零。
+- 下一步材料：核对最新半年报、购销价差、接驳收入、建设支出、债务和分红承诺。
+- 研究证伪条件：若普通派息持续超过经营可分配现金，不能因历史高分红继续追加。
+
+公告来源：[蓝天燃气分配说明](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-22/1225135793.PDF)。
+
+### 索菲亚（002572.SZ）
+
+选择理由：检验滚动股息仍高时，基本面筛选能否识别利润恶化。
+
+历史描述：五年ROE中位数18.63%，累计现金转化1.31倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；利润恶化原因待核验。
+
+- 已知事实：数据库滚动股息率仍为10.71%，五年年度扣非每股收益均为正。
+- 反方与风险：数据库2026一季度扣非净利润同比下降95.45%。五年正盈利不能证明当前优质。
+- 下一步材料：补齐半年报与经营数据，核对订单、渠道回款、减值及实际派息。
+- 研究证伪条件：若利润恢复主要依靠非经常项目或回款继续恶化，不进入持续配置组。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+### ST喜临门（603008.SH）
+
+选择理由：检验风险警示公司是否被历史股息率误纳入。
+
+历史描述：五年ROE中位数8.63%，累计现金转化2.34倍。
+资料深度：仅完成数据库初筛；风险警示原因待核验。
+
+- 已知事实：原表名称带ST，保留为负面对照，不作为获批投资样本。
+- 反方与风险：数据库2026一季度扣非净利润同比下降164.15%。未查明ST原因，不自行推断。
+- 下一步材料：查风险警示原文、审计意见、资金占用、关联交易及最新半年报。
+- 研究证伪条件：风险警示原因和财务可信度未澄清前，不进入持续配置组。
+
+来源为本轮冻结数据库。尚未完成对应公告核验。
+
+## 后续实施顺序
+
+先补齐16家的实施公告、2026半年报及资金使用证据。
+优先深挖格力、海尔、富安娜和兴业，因其有可核查的现金回报基础。
+同时保留当前经营下行的反方证据，不预设这四家最终通过。
+再估计正常和压力情景的普通分红，特别分红单列。
+最后冻结研究组合、对照组和新增投入规则，才开始收益记录。
+三季报披露在10月20日之后的材料另开观察截面，不倒填本版。
+
+## 验证与边界
+
+- 原文件211行代码唯一，日期一致。原文件未改动。
+- 178容器内只读五张代理表。各表单独查询，无联表、写库或模型调用。
+- 取得行情211行、分红7629行、财务6725行、现金流4574行、主数据209行。
+- 17家公司涉及近期送转，逐票列出。股本基数变化仍需公告复核。
+- 2条实施记录的日期链需核验，未直接认定实际分红无效。
+- 行业字段209行均为空，未用空值合成行业集中度。
+- 209家公司覆盖五年财务；185家每个年度有合格分红记录。
+  后者不证明每年普通分红均已核全，也不证明以后仍持续。
+- 原始文件和取数结果分别保存指纹。当前取数不能冒充历史实时快照。
+- 本轮未建立真实交易组合，未修改每日计划、评分、PMS或择时规则。
+
+源文件SHA256：2b4ec78b042f091001fe00554577d8dfda821e26a9381777cfb903ea09c93d71。
+取数结果SHA256：9bdff9d9e9e9653733f64be53a0ba66d51d4539b78761b3205dc7023017c4e8a。
+读取窗口：2026-10-21 14:50:11至14:50:12，北京时间。
+数据库读取机器为178，服务实例身份已核对。155与188本轮未操作。
+
+## 文件验证与接续入口
+
+已逐项读回211行导出结果，880个公式无错误。
+已检查零值、缺值和5%边界，并恢复原始输入。
+三张工作表的代表区域已经渲染检查。
+研究文件保存在本次聊天的独立资料目录，包含原始摘录和复核脚本。
+本轮只保存本地文档和研究产物，不部署业务服务。
+
+可在开发机执行以下只读核验。不会重新连库。
+预期输出stocks为211，samples为16，formula_count为880。
+formula_errors为空，all_211_rows_checked为true。
+
+```bash
+# 开发机 · 任意目录
+/Users/baobao/.cache/codex-runtimes/codex-primary-runtime/dependencies/python/bin/python3 /Users/baobao/.codex/visualizations/2026/10/14/01a1396c-4e8e-7a21-ac34-8b7f6150dfe3/dividend-experiment-20261021/support/verify.py
+```
+
+接续时先保留本轮截面，再为新增公告另建观察版本。
+不得用后来的三季报或分红倒填本轮可知信息。
+下一批是逐票补证和正常、压力情景估算。
+收益比较和条件持续投入规则尚未启动。
diff --git a/docs/高股息持续配置实验规格_2026-10-21.md b/docs/高股息持续配置实验规格_2026-10-21.md
new file mode 100644
index 0000000..7847edd
--- /dev/null
+++ b/docs/高股息持续配置实验规格_2026-10-21.md
@@ -0,0 +1,115 @@
+# 高股息持续配置实验规格
+
+建立日期：2026-10-21，北京时间。
+用户已同意从分红口径核查和首批深度研究开始。
+本轮为独立研究，不改变四层系统的运行规则。
+
+## 目标与假设
+
+检验基本面研究能否提高高股息组合的分红持续性和长期总回报。
+另行检验按估值与依据变化控制持续投入，是否优于固定投入。
+两项假设分开评价，不把现金流入较多等同于总回报较高。
+
+第一批只完成输入核查、研究分组和样本准备。
+首批公司是研究样本，不是已经通过投资审核的组合。
+没有足够证据时，预期分红和买入价格保持待核验。
+
+## 固定输入与时间边界
+
+原件：用户桌面的《股息率汇总.xlsx》，Sheet1的A1:H212。
+行情日期：2026-10-20。211条，股票代码唯一。
+原件SHA256：2b4ec78b042f091001fe00554577d8dfda821e26a9381777cfb903ea09c93d71。
+完整原始行、取数时刻、数据库公开日期及证据来源独立保存。
+不修改用户原文件，不将研究名单写入每日计划或交易股票池。
+
+本轮使用10月20日收盘价格，财务与公告采用不晚于该日的可知材料。
+数据库在10月21日读取，属于当前截面研究。
+源表历史修订版本未证明，不冒充10月20日实时数据库快照。
+公开日缺失、矛盾或晚于截止日的记录单列，不自动当作可知。
+
+## 核查定义
+
+1. 原表股息率与每日指标中的dv_ratio、dv_ttm逐票比对。
+2. 用已实施、日期合格的税前每股分红重算两个观察窗。
+   一个为2025自然年度除息事件，另一个为截止日之前十二个月除息事件。
+3. 后一个独立观察窗与供应商dv_ttm可能不同。
+   供应商还限制分红所属报告期，不能将差异直接认定为供应商错误。
+4. 同一事件的预案、通过、实施不得相加。重复和冲突独立报告。
+5. 送转股、股本基数变更影响每股可比性。
+   未完成复权核对时，不给每股长期增长和精确支付率结论。
+6. 普通分红与特别分红必须由公告证实。
+   高支付率只能提示核查，不能自动判为特别分红或造假。
+7. 税前分红与投资者实际税后收入分开。未知账户税制不假定免税。
+8. 最新年度支付率按同一利润年度计算。股息率乘滚动市盈率仅作诊断。
+
+## 研究内容与样本选择
+
+先对211家提供统一事实表。
+再选择12至20家，覆盖现金回报、金融、周期、特别分红与负面案例。
+优先考虑资料覆盖、不同业务类型和对假设的辨别力。
+不按股息率最高或近期涨幅最好选择，不产生竞争评分。
+样本选择理由和未入选原因保留。
+
+每家公司记录盈利持续性、现金转化、分红能力、分红意愿和价格。
+记录支持证据、反方证据、未知事项、证伪条件及下一份所需材料。
+金融企业单看资本约束和资产质量，不套工业企业自由现金流标准。
+周期企业使用跨周期利润，不以高景气年份直接外推。
+维护性资本开支、母子公司资金上划和到期债务未核清时，
+不得用供应商自由现金流字段代替可分配现金。
+
+## 后续实验规则
+
+基础组为核验后高股息名单。研究组在同一范围内加入基本面筛选。
+使用相同成本、时点、调仓频率与集中度约束，并另做行业匹配比较。
+比较红利指数全收益、宽基全收益和现金收益。
+持续投入另设固定投入与条件投入两组。
+资金到达日期、总预算相同，未投入资金计入现金收益。
+初拟单股8%、单行业25%上限，仅为研究组合假设。
+正式组合启动前冻结具体样本、税费、交易价格与执行规则。
+不改变现有PMS参数，不创建自动交易任务。
+
+预期分红采用正常与压力两种情景，并保存逐项假设。
+原股息率5%仅为初始研究入口，不是已证明的最优阈值。
+价格上涨、盈利恶化、分红政策改变均重新评价新增投入。
+减分红须区分经营恶化与合理资本投入，不机械统一卖出。
+
+## 评价与停止
+
+评价普通分红削减率、预测误差、税费后总回报、最大回撤、恢复时间。
+效果观察按一年、三年、五年持有口径，五至二十日只作流程诊断。
+保留失败、退市、长期停牌和被排除的样本。
+不把今天的名单向过去回填，不用事后重述数据宣称当时可选。
+历史公开日与版本无法证明的样本，不进入真实历史策略效果统计。
+
+如果研究组只在某个行业或少数样本上占优，结论限于该范围。
+若不能降低分红削减，或扣除成本后不优于可替代基准，
+不扩大实验，不将复杂研究流程直接上线。
+停止实验只停止独立研究记录，既有交易系统无需回退。
+
+## 本轮预判与验收
+
+预判原表可能使用上一自然年度股息率，需与211行事实比较。
+预判极高股息中会混有特别分红和盈利下降，不预设数量。
+必须给出原表、供应商和独立事件重算三者的覆盖与差异。
+缺失、重复、冲突和股本可比性问题不能静默归零。
+抽查极值、边界、金融、送转与负面样本。
+研究输出表须验证公式、数量与来源，并进行可视化检查。
+
+## 开发者参考
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+只读取数运行在178基座现有容器，使用153代理的单表查询。
+原料含gp_day_basic、gp_dividend、gp_fina_indicator、gp_cashflow和gp_code_all。
+不联表，不调用模型，不写业务库。分析结果放独立文件。
+基座只提供事实；后续研究筛选归选股层，组合与执行归PMS。
+新实验暂不新增表、后台任务、API或页面。
+方案与交接按仓库约定逐字同步四仓。
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+## 第一批实测记录
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+2026-10-21已完成211行口径比对和16家研究建档。
+结果见《高股息实验首批核查_2026-10-21.md》。
+原表全部匹配上一年度字段。滚动值分组为108家、95家及8家缺值。
+发现分红实施记录和半年报覆盖缺口，不能直接形成投资名单。
+当前已抽查部分公告，未完成全部公司的公告级审核。
+正常和压力分红、买入价格以及可执行组合仍待研究。
+本轮没有新增业务表、任务、参数或交易指令，不涉及部署。